反其道而行的昆仑万维上市之路

　　2008年，国内网页游戏行业刚刚起步，上半年还是51wan一支独大，而就在下半年，一款名叫《三国风云》的网页游戏出现，其公司昆仑万维也迅速抓住了大家的眼球，成为国内首家开服数破百的运营厂商，至此也迎来了国内网页游戏行业进入群雄争霸的局面。
　　昆仑万维成立初期主要业务集中于页游研发、运营和全球发行，从发展初期，昆仑万维的想法就和国内传统页游厂商的不同，昆仑万维直接将目光投向了海外市场。2009年，发展迅速的昆仑开始大力拓展海外业务，将旗下的页游推向港澳台、日本东南亚等地区，成为国内页游公司中最早出海的一批。2010年，昆仑开始全面布局海外市场，日本、香港、韩国、马来西亚子公司相继成立。”

　　虽然在昆仑万维由页游转向端游时很多业内人士都表示看不懂，但很快大家就知道了答案。昆仑万维在2012年第一次递交上市申请，从而也间接说明了昆仑万维的转型是为了公司登陆A股市场加码。但谁都没有料到的是，2012年下半年，证监会停止了审核上市审批，而这一停就是整整一年半。
　　随后的一年，曾有多家媒体曝光昆仑万维端游业务出现危机，近80%的项目被砍掉。接着昆仑旗下手游业务《武侠Q传》遭遇版权纠纷，之后昆仑万维上海分公司解散，也为昆仑万维公司未来发展蒙上了一层阴影。
　　直到2014年初开闸，昆仑万维在第一波被预披露。而证监会关闸的一年半，积压了600多家公司的上市申请，和昆仑同批递交申请的不少公司都退出了，只有昆仑还一直坚持着。

　　2011-2013年度及2014年1-6月，昆仑万维游戏总收入分别为6.42亿、8.06亿、15.10亿，呈快速上升趋势。授权运营游戏的收入分别为8797万、9598万、1.36亿和4244万元。昆仑万维的游戏收入主要还是来自于代理运营的游戏，其自身的研发实力一般。
　　面对这一现象昆仑万维似乎并不在意。周亚辉表示，昆仑万维的游戏代理业务比例还将增加，与此同时，自研项目从工作室模式转为对外投资。后者的费用将不再体现在研发费用上，这其近几年财务状况中研发费用比例有所降低的主要原因。
　　对此，有担忧称如果昆仑万维未来代理运营游戏占比持续增加、移动网络游戏占比持续增加，公司毛利率与净利率可能继续下降。