Facebook股票周四解禁股价将承受巨大压力

　　8月14日消息，据国外媒体报道，随解禁期的到来，大量私人持有的Facebook股票本周将涌向股市。本已下滑多日的公司股价料必继续承压。

　　即便该股目前价格已较38美元的IPO发行价下跌了43%，像天使投资人彼得·希尔（Peter Thiel）与风投公司Accel Partners这样的早期投资者来说，还是坐拥可观的未实现收益（Paper gains）。希尔与Accel Partners在Facebook估值不到10亿美元时买入，而公司今天的市值则在600亿美元左右。

　　但是，鉴于与IPO时1040亿美元的估值相去甚远，如高盛和俄罗斯投资公司DST这样的后期投资者目前的未实现收益已经非常微薄。这也成为了雇员等早期投资者的担心之处，因为5期于IPO前发行的Facebook股票明年可在市面流通。

　　股票设置限售锁定是上市公司的一种普遍行为，对那些有相当数量私募股权与风险投资支持的企业来说更是如此。承销商通常会要求售股股东持有一部分股票，以安抚投资者，证明两者间拥有共同利益，从而制造稀缺托高股价。

　　与其他近期上市的科技公司一样，Facebook在IPO时只售出了相对较少的一部分股票。原因之一是公司的市值已经相当庞大。据数据提供商Dealogic的说法，即便在上市前很快增加了供股数量，在小股东手中的Facebook股票还不到总股份的20%，不及10年来科技公司IPO超过25%的水平。

　　这意味着除了5月17号IPO时发行的4.21亿股，从现在到明年5月，到最终一轮锁定期结束，还会有大概20亿股左右的Facebook股票涌向公开市场。一些交易商认为对解禁的预期已经体现在股价中，至少在某种程度上得到了体现。但市场对IPO之前的那些股东究竟会以何种程度抛售仍持疑问。

　　EA Markets公司的投资顾问鲁本·丹尼斯（Reuben Daniels）就表示，“如此量大的供应，打消了人们进场的意愿。投资者仍在观望，看Facebook能否有清晰的方案，会怎样将这些股票投入到市场中。”

　　有消息人士称，Facebook首席财务官大卫·艾博斯曼（David Ebersman）上周五在例行投资者会议上讨论了解禁问题。Facebook发言人拒绝就此事发表言论。

　　像Zynga这类的公司试图阻止解禁洪峰的到来，而靠解禁前的增发安抚股东。在此类交易中，上市前投资者销售的股份数量得以提前公布并成功出售，售股者因此可以同意延长剩余持股的锁定期。

　　但这种时间和对象上的透明对股价没有太多帮助。Dealogic的数据显示，自2010年起，35家公司在原定的解禁期前进行了增发。截至上周，自增发起这些公司股价的中值表现不及标普1500指数，大概低20%。

　　Facebook不想用寻常之道处理自己的股票解禁问题。公司推出了5期股票，这些股票会在1年的时间里逐渐解除锁定。

　　周四开始的第一轮解禁将让那些参与IPO的持股者出售更多股票，大约2.71亿股。唯一的例外是首席执行官扎克伯格，11月前他不能再卖任何股票。

　　本周可能出现的卖家还包括希尔和Accel、投资公司Elevation Partners与 Greylock Partners，以及微软、高盛、老虎对冲基金等投资方。上述公司均拒绝就此置评。

　　事实上，没有任何一家相关的投资者公开宣称自己有售股意愿。

　　有消息人士称，一家可以在第一轮解禁后售股的Facebook早期投资人考虑，将其股票分发给普通合伙人，而做为个人可以选择出售这些股票。

　　从早期投资到把公司做大上市，经历过这样一轮的风投人士倾向于在IPO后的短时间内将投资变现，硅谷Redpoint Ventures投资公司的一位合伙人杰夫·杨（Geoff Yang）表示。

　　不过杨也指出，那些和公司合作数年的风投会与首席财务官协调，确保股票不会一次全部清完，进而伤害股价表现。“你得和公司商讨出一个有秩序的发售。”他说。

　　而在10月、11月和12月的解禁将允许扎克伯格及其他Facebook员工出售12亿股股票。有消息人士称，所有员工都可使用自动出售程式，而这将保证解禁后的售股洪峰不会太过猛烈。

　　最终一轮解禁在明年5月，可以解决DST和Mail.ru集团这样晚期投资者的问题。总计将有20亿股Facebook股票可自由出售，届时发行总股本将增加至24亿股。

　　一些承销商的分析师7月时曾警告解禁可能给股价带来的风险。巴克莱的分析师就表示，“新股在未来1年中逐渐入市会是利空。”

　　不过对一些人来说，解禁倒是其次要担心的问题。“解禁不是什么值得担心的问题，所有IPO价格都考虑了这个因素。更多的担心在营收预期，以及Facebook能否从手机用户盈利上。”一位没有持有Facebook股票的基金经理表示。

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责任编辑：馨予